亚盘市场行情
交易员正等待美联储（Fed）定于当天晚些时候公布的利率决议。截至目前，美元指数报价99.59。
外汇市场基本面综述
华侨银行：美元若要进一步上行，美联储需持续为收紧政策保留空间
华侨银行策略师Christopher Wong指出，美元指数目前在99.5附近，受到油价上涨、美国短期国债收益率走高以及风险情绪走弱的支撑。日线动能初步呈现看涨迹象，但双向风险并存，限制位在99.80-100.30附近，保护位在99.30-98.00附近。
美联储加息未必持续利好美元，历史显示利率与DXY可能脱钩
市场目前几乎完全押注美联储将在周四加息，并认为这并非一次性的政策调整，而可能是新一轮紧缩周期的开始。目前利率市场预计，到明年6月美联储累计加息约四次，基本抵消2025年的全部降息幅度。 这一变化非常迅速。今年早些时候、伊朗战争爆发前，市场仍在押注美联储进一步降息，如今政策预期已经完全反转。
摩根大通五种情景前瞻：标普500反而最担心美联储按兵不动
以下是摩根大通对于美联储本次利率决议的五种情景预测。值得注意的是，小摩认为，若美联储主席沃什不加息，预计标普500指数将下跌1.25%-1.75%。逻辑链条是：美联储没有采取市场预期的行动 → 市场对通胀控制能力的信心下降 → 长期通胀预期上升 → 长端美债收益率进一步走高 → 股票估值承压。
道明证券前瞻美联储9月会议：点阵图或不及市场鹰派，美元存在“利好兑现”式回落风险
道明证券预计，美联储将在9月FOMC会议上开启新一轮加息周期，将政策利率上调25个基点。8月通胀数据显示反通胀进程缺乏进一步改善，主席沃什预计将在新闻发布会上强调这一点，但可能不会对后续政策路径给出明确前瞻指引。
渣打银行前瞻美联储9月会议：过早加息可能是错误选择，按兵不动更符合风险管理
渣打银行预计，美联储将在9月17日会议上维持政策利率不变。该行认为，在关税影响和数据修正带来的噪音尚未消退之前，过早加息可能是错误选择，尤其如果未来数据显示通胀压力实际正在减弱，美联储将面临明显的信誉风险。 渣打指出，当前核心通胀很可能被高估。
英国央行拟停止出售长期国债
美国白宫国家经济委员会主任哈塞特：特朗普和我尊重美联储主席沃什明天所做的任何决定
贝森特
①债券收益率上升是由于“全球性问题”导致，油价上涨是主要原因；债券回购操作取得成功。 ②财政部在日元干预中投入象征性资金，此举赚取了数千万美元。支持“5000美元选举红利”计划，此举不会增加赤字。财政整固“即将到来”。 ③人工智能公司首席执行官可以随时停止进展，特朗普政府正处于审查人工智能模型的前沿。
中东局势
①阿曼外长与美国国务卿就地区发展进行电话讨论，双方讨论缓解地区紧张局势的努力。 ②以媒：以色列正在协助沙特开展针对胡塞武装的情报收集工作。 ③美以与海湾国家军方领导人在德国密会，协调应对伊朗局势。 ④伊通社报道，伊朗格什姆岛今晨传出数声爆炸声，爆炸声来自海上。
机构观点汇总
荷兰国际银行：美联储如果加息50个基点或不加息，市场会发生什么？
我们预计美联储将在本次会议上加息25个基点。鉴于市场已几乎完全消化这一预期，沃什主席大概率会顺应并兑现其此前指引所引发的定价。按兵不动虽在理论上可能，但或损害长端利率；若加息50个基点，美联储虽能重新掌握政策主动权并有望压制长端，却也可能因验证近期10年期美债收益率上升100个基点的趋势而加剧市场震荡。综合权衡，我们仍将25个基点作为基线情景。
与此同时，利率市场波动表明，长端走势已不仅取决于央行近期政策预期。随着期限溢价持续累积，收益率曲线呈熊市陡峭化。即便原油价格回落，受30年期日本国债收益率快速上行、欧元互换长端流动性收紧及美国财政赤字担忧共同作用，长端利率仍将维持高位粘性。从资产配置看，尽管长久期债券通常作为衰退风险避险工具，但当前市场焦点更倾向于在良好经济环境中推升期限溢价。在人工智能驱动新周期与全球增长见顶回落两种路线分歧中，我们认为短期内长端收益率上行压力仍将延续；但展望2027年，我们对整体经济前景尤其是美国经济展望持更悲观态度。
花旗银行：近期债券收益率上行主要由能源价格推动，尚不足以对经济增长形成实质性拖累
在全球债券收益率方面，花旗并不认同“收益率上升将显着冲击经济增长”的担忧。花旗策略师指出，近期债券收益率上行主要由能源价格上涨推动，而且目前更多集中在收益率曲线前端，因此这更像是能源价格向通胀预期和短端利率定价的传导，而不是财政风险导致期限溢价大幅扩张。换句话说，当前收益率上行更多反映的是通胀冲击，而非市场对长期财政可持续性的重新定价。基于这一判断，花旗认为，目前的收益率上升尚不足以对经济增长形成实质性拖累。
相比之下，日本市场需要关注的重点并不是收益率本身，而是此前高度拥挤的套利交易是否会出现进一步逆转。对于日本套利交易平仓风险，花旗此前已经围绕这一主题进行了部分交易，并选择获利了结。该行已经平掉一笔1年期日元OIS支付方头寸，以及一笔6个月期“日经指数高于61000点、美元兑日元低于157”的双重数字期权头寸，后者在平仓时价格达到97%。日本央行下一次政策会议定于9月18日举行，因此在政策会议前主动收缩相关头寸，也体现出花旗对日本政策和汇率环境变化的谨慎。
进一步来看，花旗指出，自7月以来，日元期限溢价持续收缩，而美日联合外汇干预事实上已经终结了此前的“日本再通胀交易”逻辑。这也意味着，日本市场过去一段时间最核心的交易框架正在发生变化。此前依赖日元持续走弱、通胀抬升以及日本资产重估所形成的交易逻辑，正在逐步失去原有支撑，后续市场定价将更加依赖日本央行政策路径以及日元本身的变化。
西班牙外换银行：美国国内基础需求依然强劲，当前经济活动数据未给鹰派太多推迟收紧的理由
美国国内基础需求依然强劲，这可能进一步强化鹰派对需求驱动型通胀压力风险的担忧。第二季度GDP年化增速从2.1%放缓至1.5%，主要反映净出口、库存积累和政府支出走弱。不过，私人国内购买者最终销售增速从初值3.9%上修至4.2%，创2023年第一季度以来最快增速。消费增速跃升至3.4%，非住宅投资也保持强劲动能，在2026年第一季度年化增长10.6%之后，第二季度又增长8.5%（图1）。
7月实际零售销售环比下降0.6%，主要由于汽车和非实体店销售走弱，后者可能反映Prime Day（亚马逊会员日）时间较往年提前，而服装和餐饮服务则录得温和增长。随着退税带来的顺风消退，第三季度消费可能有所放缓，但预计仍将保持韧性。
与此同时，7月AI相关进口大幅增长，其中电脑和电脑配件进口分别环比增长25%和33%，表明投资动能依然强劲，尽管这很可能会进一步扩大净出口对第三季度GDP的拖累。事实上，亚特兰大联储GDPNow模型预计，净出口将拖累第三季度经济增长接近1.5个百分点，但在强劲消费和投资的支撑下，GDP增速仍预计达到4.4%。总体而言，仅从经济增长担忧来看，当前经济活动数据并没有给鹰派太多推迟收紧政策的理由。
道明证券：美联储将在9月FOMC会议上开启新一轮加息周期
道明证券预计，美联储将在9月FOMC会议上开启新一轮加息周期，将政策利率上调25个基点。8月通胀数据显示反通胀进程缺乏进一步改善，主席沃什预计将在新闻发布会上强调这一点，但可能不会对后续政策路径给出明确前瞻指引。该行预计，经济预测摘要（SEP）整体仍会偏鹰，包括上调通胀和劳动力市场预测，同时点阵图将显示未来仍有加息空间。
不过，点阵图所暗示的累计加息次数可能少于当前市场已经计入的水平。由于25个基点加息目前已基本被市场消化，道明证券认为，即使美联储如期行动，美元也可能出现第一时间的膝跳式走弱。近期市场已经明显提高加息定价，因此在基准情景下，美债收益率曲线可能小幅牛市陡峭化，美元则短暂承压。如果美联储意外维持利率不变，将构成明显的鸽派意外，美元可能迅速回落至8月CPI公布前的水平。相反，如果点阵图明确将10月继续加息摆上桌面，意味着美联储释放的紧缩信号超过当前市场预期，近期美元上涨行情仍有进一步延续的空间。因此，道明证券认为，本次会议真正决定美元方向的并非25个基点加息本身，而是点阵图对后续加息节奏的暗示。基准情景下，政策行动偏鹰，但由于市场已经提前计入较多紧缩预期，美元短线反而存在“利好兑现”式回落风险。
