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   全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.16%，标普500指数期货跌0.05%，纳指期货跌0.24%。德国DAX指数跌0.75%，英国富时100指数跌0.08%，法国CAC40指数跌0.26%，欧洲斯托克50指数跌0.41%。

   2、市场消息面解读

   美联储官员放鹰推高加息预期，美元走强压制其他货币

   ⑴交易商已注意到，美联储官员上周进行近三年来首次加息后，多名决策者强调仍需进一步上调利率以遏制通胀，政策立场偏于强硬。⑵里士满联储主席昨日暗示，仅一次加息不足以有效压低通胀，暗示后续仍有继续收紧的空间。⑶利率期货市场的数据显示，交易员预计10月加息的可能性超过一半，市场对短期内再度收紧的预期明显升温。⑷高利率前景提升了持有美元的吸引力，相较于欧元等货币，资金更倾向于流向美元资产。⑸分析人士指出，尽管欧洲央行同样面临能源价格高企等通胀压力，但其进一步加息的可能性似乎较低，两大央行的政策分化令美元获得额外支撑。⑹有机构研究认为，未来几周将决定欧洲央行或美联储是否会选择在10月加息，虽然其仍预计两大央行的下一次行动更可能在12月到来，但任何更早的收紧举措更可能出自美联储而非欧洲央行。⑺追踪美元兑欧元、日元、瑞郎等主要货币走势的指数，目前处于7月以来的最高水平，反映美元整体的强势格局。⑻整体来看，美联储偏鹰的政策展望与市场对进一步加息的押注，共同支撑美元走强，后续可关注两大央行官员表态及经济数据，以判断加息节奏与汇市走向。

   沙特原油装载激增，卫星追踪揭示暗航全貌

   ⑴原油装载追踪机构发布的最新卫星数据指出，沙特原油装货量正大幅攀升，而仅凭船舶自动识别系统已难以反映完整运力全貌。⑵据该机构观测，沙特拉斯塔努拉与朱阿伊马港口的原油装载规模环比增长约7倍，原因是大量高价值货物在海湾内关闭AIS信号航行。⑶多家机构的独立数据亦印证了这一趋势，有估算显示9月12日之后海湾地区的日均装载量约为370万桶，另有数据显示9月20日单日有7艘超大型油轮在拉斯塔努拉合计装载约1400万桶原油。⑷这一增长源于此前袭击中断了沙特东西向输油管道及延布港出口，迫使沙特阿美将原油改经霍尔木兹海峡转运，并在阿曼苏哈尔港附近进行船对船倒运。⑸需要留意的是，上述约7倍的增幅反映的是实际观察到的装载活动，并非已确认的销售或交付量，不宜与基于AIS的船舶计数直接比较。⑹随着众多油轮保持暗航状态，卫星影像、港口吃水变化与码头作业数据正成为估算实际运量的关键依据，这一动向亦可能成为市场评估中东原油供给的下一个关注点。

   沙特阿美发力天然气，能源版图向多元扩张

   ⑴天然气业务正成为沙特阿美重要的商业支柱之一，在石油贸易长期支撑其全球最大原油出口国地位之后，该公司如今正加大天然气领域的开发力度。⑵沙特阿美同时布局工业、物流并已涉足人工智能，而在油气主业之外，其正在加速推进贾富拉气田的运营，该气田为区域内最大的非伴生页岩气田，也是储量最丰富的富液页岩气层之一。⑶就资源禀赋而言，沙特天然气探明储量约为333万亿标准立方英尺，规模居全球第六位，在阿拉伯国家中仅次于卡塔尔排名第二。⑷贾富拉气田的开发正与可再生能源产能的建设同步推进，沙特计划将清洁能源装机规模提升至110吉瓦，并有望在油品之外形成较为充裕的天然气供给。⑸从市场空间看，全球天然气市场规模约达1.33万亿美元，其中液化天然气约1310亿美元，去年LNG市场增速为6.3%。⑹整体而言，沙特正借由从石油到天然气的能源结构调整，进一步拓展其能源版图，以呼应全球需求的持续增长，其是否会很快跻身天然气出口大国之列，也成为市场关注的焦点之一。

   主流媒体承认伊朗和谈前景渺茫，市场乐观预期缺乏实质支撑

   ⑴有观点指出，就连长期将各方每一次接触动向都视为可能推动市场行情的西方主流财经媒体，如今也承认各方达成协议的可能性极低，此前持续累积的乐观预期正遭到明显质疑。⑵其相关编辑在节目中表示，市场此前计入了偏多的乐观情绪，油价回落至每桶100美元下方，预测市场对关键航道通行恢复正常的押注也随之转暖，但这些叙事普遍缺乏坚实依据。⑶分析认为，尽管各方近期释放出积极信号，但依然缺乏达成协议的具体证据，且相关地区内部存在不同立场，谈判走向仍充满变数。⑷从过往经验看，类似接近达成协议的乐观氛围此前已多次出现，往往在短暂提振行情后再度落空，市场有理由保持警惕。⑸业内同时指出，通过中间方接触虽好于沉默，但并不意味着问题得到解决，距离真正达成协议仍有相当距离。⑹市场人士警告，即便能阶段性地压低油价，却难以说服货主安心通行关键航道、难以压低保险成本，也难以推动相关强硬派接受协议条件。⑺当前市场的核心矛盾在于，稀缺性再度被当作暂时现象来定价，然而关键航道的通行风险并无任何具有约束力的协议背书，一旦再有装运受阻或强硬表态出现，行情或迅速反转。⑻整体来看，原油市场的乐观情绪建立在不牢固的预期之上，后续需密切关注谈判的实际进展与装运安全状况，以判断价格能否守住当前的弱势格局。

   沙特阿美售出近2000万桶原油，多家亚洲买家参与，出货节奏加快

   ⑴据相关交易方消息，沙特阿美近期通过招标及直接销售方式，售出近2000万桶原油，整体成交规模较大。⑵从买家结构看，多位来自亚洲的炼油与贸易企业参与其中，覆盖多个地区的采购需求。⑶其中，部分买家以数百万桶的规模分批购入，并对应多艘超大型油轮装载，另有买家以百万桶左右的体量参与，采购量级分布较为多元。⑷此外，印度方面多家企业合计购入规模居前，韩国等地区的买家亦有参与，整体呈现多点开花的特点。⑸这些销售主要面向自海湾地区装载的船货，反映出该区域原油出口维持较为旺盛的出货节奏。⑹除上述交易外，近期还出现一笔卡夫吉原油的销售，进一步显示卖方在积极拓展销售渠道。⑺分析人士指出，在各方寻求多元化供应路径、关键航道通行不确定性犹存的背景下，沙特方面加快出货、吸纳亚洲买家的动作，或对区域原油贸易流向与市场供需格局产生一定影响，后续可关注相关装载安排及价格水平的后续变化。

   印尼央行动用各类货币工具，维护印尼盾汇率稳定

   ⑴印尼央行召开货币政策会议，表示将全面启用各类货币工具，抵御全球市场波动，稳固印尼盾汇率。⑵央行扩大外资对冲交易的贴息激励适用范围，政策覆盖范围新增外商直接投资与境外银行贷款，助力吸引外资流入。⑶此前货币干预行动推动印尼盾自8月至9月中旬企稳，不过外部扰动再度带来短期抛售压力，9月22日汇率报1美元兑17855印尼盾。⑷相比8月末，印尼盾小幅贬值0.7%，央行行长表示，依托政策支持、有吸引力的收益率与可控通胀，印尼盾后续有望保持稳定。⑸央行同时将持续推进货币与外汇市场深化建设，夯实本币汇率的底层支撑。

   厄尔尼诺将至，东非农户被呼吁加强病虫害监测

   ⑴跨政府气候预测中心预警，厄尔尼诺现象已形成并将持续增强，10-12月非洲之角大部降雨将显著偏多，部分区域季降雨量或超400毫米。⑵多雨环境利于作物生长，但也易引发涝灾、土壤侵蚀，高湿环境会助长真菌病害，沙漠蝗、草地贪夜蛾等迁飞性虫害存在爆发风险。⑶农业机构建议农户增加田间巡查，采用高垄种植、合理密植、果树修枝等方式改善通风，及时采收并充分干燥粮食，降低黄曲霉毒素污染。⑷持续降雨会刺激杂草快速滋生，推荐覆盖秸秆、保护性农业等综合抑草手段；暴雨还可能损毁道路，造成种子、化肥等农资运输受阻。⑸相关机构提醒农户选用合规登记农药，不要使用未注册药剂；养殖户需按期完成牲畜疫苗接种，防范洪涝带来的水源污染与动物疫病。

   美国抵押贷款利率创两年新高，房地产市场承压加剧

   ⑴抵押贷款银行家协会数据显示，截至9月18日当周，30年期固定房贷利率上行15个基点至7.12%，为2024年5月以来峰值；5年期浮动房贷利率回落13个基点至6.1%。⑵房贷利率自2月起持续走高，伊朗冲突推升能源价格、通胀担忧升温，美联储上周完成2023年后首次加息。⑶借贷成本抬升压制购房意愿，MBA购房指数下降0.8%，触及四周低位；再融资指数下滑2.6%，创2025年2月新低。⑷当前利率突破7%关口，叠加高房价，或将进一步削弱美国楼市需求。

   欧元区9月私营部门PMI走强，为2023年初以来最高

   ⑴标普全球数据显示，欧元区9月综合PMI初值升至53.1，连续三个月扩张，服务业、制造业同步提速，对应季度GDP增速约0.4%。⑵分项来看，服务业PMI升至53.0，创10个月新高；制造业PMI维持52.7，新订单增幅创2022年5月以来峰值。⑶9月通胀压力再度升温，投入与产出价格涨幅达四个月最高，市场认为欧洲央行10月存在加息可能性。⑷法国私营部门重回扩张，综合PMI至51.2，创两年多新高；德国综合PMI升至53.8，为11个月最强水平。⑸企业新增订单持续回暖，但就业扩张节奏偏弱，企业对一年后经济前景信心小幅回落。

   哈萨克斯坦央行下调基准利率，通胀回落至个位数

   ⑴哈萨克斯坦央行货币政策委员会决定将基准利率下调50个基点至16.25%，8月该国通胀连续11个月回落至9.8%。⑵2026年前7个月哈国GDP同比增长4.1%，非石油板块表现亮眼，投资与内需保持扩张态势。⑶外部通胀压力依旧存在，地缘局势扰动全球能源、粮食价格，海外主要经济体货币政策整体偏谨慎。⑷央行维持2026年通胀预测9-11%，上调2027年通胀预期至6.5-8.5%，目标2028年通胀趋近5%。⑸当局表示通胀上行风险仍突出，后续降息空间有限，将维持适度偏紧货币环境，搭配准备金工具回收市场过剩流动性。

   OECD警告政府债券收益率飙升，公共财政面临“重大担忧”

   （1）经济合作与发展组织（OECD）最新表示，政府债券收益率飙升正对各国公共财政构成“重大担忧”，因为越来越多政府支出被用于支付债务利息。（2）OECD首席经济学家Stefano Scarpetta称，政府借贷成本上升的原因之一，是市场对公共财政可持续性的担忧。（3）该机构警告，许多成员国正面临“日益紧迫的财政挑战”，并敦促各国政府控制支出。（4）OECD预计，更多货币紧缩行动即将到来，但暗示本轮加息周期不会达到2022年俄乌冲突爆发后各国央行采取的激进程度。（5）具体而言，OECD预计美联储今年还将加息一次；欧元区、澳大利亚和韩国将“进一步小幅加息”；日本也将“进一步上调政策利率”。（6）相比之下，英国和加拿大可能会维持当前利率不变。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元下跌，现报1.1405，跌幅0.35%。纽市盘前，欧元兑美元价格在最近的日内交易中继续下跌，突破1.1430支撑位，因为短期纠正性熊市趋势仍占主导地位。这对货币沿着支持这个方向的主趋势线和次趋势线移动，特别是在EMA50下方交易的持续负面压力下，这加剧了价格的下行压力。此外，相对强弱指标显示出负面信号，尽管达到了深度超卖水平。

   英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元下跌，现报1.3275，跌幅0.52%。纽市盘前，GBPUSD价格在最近的盘中交易中下跌，突破了1，3340支撑，这是我们之前分析的目标，因为其交易低于EMA50的负面压力仍在继续，EMA 50代表了一个动态阻力，强化了短期熊市趋势的主导地位，特别是其沿着支持这一路径的次要趋势线交易，在卸载其超卖条件后，相对强度指标出现了负面信号，为近期记录更多损失开辟了道路。

   现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金下跌，现报4312.58，跌幅1.05%。纽市盘前，在相对强势指标发出负面信号的背景下，黄金价格在最近的盘中交易中下跌。价格跌破EMA50的支撑，使其面临进一步的负面压力，并增加了近期进一步下跌的风险，因为短期纠正性熊市波仍占主导地位。然而，4300美元支撑位仍然是最后一道防线，这可能会推动价格再次回升。

   现货白银：截止北京时间20：18，现货白银下跌，现报64.988，跌幅3.05%。纽市盘前，在最近的盘中交易中，银价下跌，在达到深度超买水平后，相对强弱指标发出了负面信号。价格试图找到一个更高的低点，可以作为一个基础，帮助它获得恢复复苏所需的积极动力，同时依赖于EMA50的支持，这加强了近期复苏的机会，特别是在主导的短期看涨趋势和价格沿着支持这一方向的趋势线移动的情况下。

   原油市场：截止北京时间20：18，美油上涨，现报90.730，涨幅0.21%。纽市盘前，原油价格在最近的盘中交易中继续波动，试图收复部分先前的损失，同时也试图缓解相对强势指标的超卖状况，特别是在这些指标出现积极信号的情况下。这是在短期纠正性熊市浪潮占主导地位的情况下出现的，价格沿着陡峭下降的趋势线移动，支持这一方向，并预示着短期内可能恢复损失。

   4、机构观点

   高盛：美国投资者黄金配置极低，若增配将显著推升金价

   ⑴高盛最新指出，美国投资者的黄金配置比例极低，其投资组合中仅有约0.18%的资产投向黄金，整体参与度相当有限。⑵该机构测算，美国投资者每将黄金配置比例提高0.01个百分点，便有望推动金价上涨约1.4%，由此对应出一个较高的价格乘数效应。⑶据此，若美国资金向黄金的配置进一步倾斜，其对金价的拉动作用或相当可观，反映出当前市场对该金属的结构性支撑仍具想象空间。⑷分析人士认为，在黄金配置处于历史低位、而宏观不确定性犹存的背景下，潜在的增配需求有望为金价提供一定支撑。⑸不过也有观点提醒，这一测算更多体现潜在空间的量级，实际增配进度还取决于利率走向、通胀预期及资金偏好等多重因素。⑹综合来看，美国投资者对黄金的参与仍处早期阶段，若配置意愿逐步升温，黄金市场的中长期需求结构或随之改善，后续可重点关注机构资金流向及金价对相关数据的反应。