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   全球市场综述

   1、欧美市场行情

   美股三大股指期货齐涨，道指期货涨0.26%，标普500指数期货涨0.25%，纳指期货涨0.51%。德国DAX指数涨0.24%，英国富时100指数涨0.60%，法国CAC40指数涨0.53%，欧洲斯托克50指数涨0.55%。

   2、市场消息面解读

   美联储加息预期升温，与特朗普诉求相左

   ⑴市场普遍预计美联储周三将把短期利率上调25个基点，这将是3年来首次加息，旨在应对居高不下的通胀，此举将使央行与总统特朗普支持降息的立场形成对立。⑵当前美联储利率约为3.6%，由于主席凯文・沃什不像前任那样释放下一步行动信号，加息并非板上钉钉，但多数分析师和经济学家预计会加息，此前沃什在杰克逊霍尔年会上表示美联储尚未实现遏制通胀的目标。⑶加息将为本就动荡的经济和金融市场再添变数，今年3月美联储还曾预测年内降息1次，但随着伊朗战争再度升温推高油气价格，通胀可能在更长时间内高于2%的目标。⑷麻省理工学院经济学家指出，目前看不到伊朗战争结束的迹象，鉴于过去几年高通胀的经历，消费者和企业都更敏感，涨价更快，风险更多偏向通胀更持久而非快速回落。⑸AI数据中心投资激增也在加速通胀并推高长期利率，不过领先企业正在讨论放缓该技术的发展。⑹美联储潜在加息距中期选举仅7周，高物价和可负担性已成关键议题，特朗普要求美联储降息，但这一选项并不在考虑之列，他周日称美国非常强大，应该支付全球最低利率。⑺特朗普曾多次以尖锐的个人言辞攻击沃什的前任，打破了总统将美联储视为独立的数十年传统。⑻特朗普首席经济顾问表示，特朗普百分之百尊重沃什的独立性，但同时暗示美联储不应在中期选举临近时加息，称若想要独立的美联储，就不应妨碍选举。⑼金融市场预计沃什和美联储将无视这类警告，期货价格显示交易员认为周三加息概率约为90%，这一比例在周五通胀报告显示价格仍顽固高企、8月核心通胀较前月回升后跳升。

   胡塞武装称对沙特发起两次军事行动

   当地时间9月16日，胡塞武装发表声明称，针对沙特阿拉伯方面本周以来的空袭行动，胡塞武装当天实施两次军事行动，分别对沙特延布的阿美石油公司以及海米斯穆谢特空军基地发动袭击。声明称，沙特方面“本周发动了超过450次空袭”，袭击目标涉及也门大部分省份。作为回应，胡塞武装使用数十枚弹道导弹和无人机，对位于沙特延布的阿美石油公司发动袭击。声明称，袭击“精准且直接命中目标”，并造成“大规模火灾和严重破坏”。声明还称，胡塞武装使用多枚弹道导弹对沙特海米斯穆谢特空军基地发动袭击，并称“精准命中目标”。声明表示，胡塞武装将继续向沙特境内纵深地区发动军事行动，同时打击沙特方面的军事集结力量，继续“以封锁应对封锁、以升级应对升级”的行动，直至沙特停止针对也门的军事行动并解除对也门的封锁。

   美国30年期固定房贷利率走高，抵押贷款申请连续回落

   ⑴抵押贷款银行家协会数据显示，截至9月11日当周，美国30年期固定抵押贷款平均合约利率上行至6.94%，创下2025年5月之后的阶段新高。⑵受中东局势再度紧张、通胀数据超预期推动，10年期美债收益率短暂逼近5%关口，市场强化美联储9月16日加息预期；自2月末地区冲突升级以来，美国房贷利率累计上行接近90个基点。⑶当周整体抵押贷款申请环比下滑4.0%，延续前一周下行态势，为7月以来最大单周跌幅；其中再融资申请大幅回落8.5%，购房贷款申请小幅下降0.7%。⑷房贷利率跟随美债收益率持续抬升，进一步压制美国住房市场的信贷需求。

   加拿大出台引资举措，对冲美加贸易战冲击

   ⑴加拿大总理卡尼此前拒绝美方贸易谈判条件，如今需要应对贸易冲突带来的经济负面影响。美国对价值约210亿加元加拿大商品加征50%关税，本土汽配、林业等行业已经承压，大量中小家族企业受到冲击。⑵加拿大推出资本投资税收抵扣新政，约三分之二资产可享受一次性资本支出税前抵扣，企业新增投资的边际有效税率将由13%降至6.3%，处于主要经济体低位。⑶卡尼本周在多伦多举办投资者峰会，面向全球资本推介160余项重点项目，目标未来五年吸引7100亿加元投资，覆盖数据中心、先进制造、液化天然气终端、港口与矿山等领域，同时简化重大项目审批流程。⑷加拿大长期面临人均GDP增长乏力、企业投资低迷、生产率提升缓慢等结构性难题，不少海外投资者认为当地资源项目审批周期冗长，投资不确定性偏高。⑸卡尼拥有投行、多国央行及资管机构任职履历，去年凭借反特朗普民意带领自由党赢得大选，其广泛人脉资源被用于吸引海外资金助力本国经济转型。

   霍尔木兹海峡船舶通行量维持个位数水平

   ⑴航运初步数据显示，周二霍尔木兹海峡过境船舶仅4艘，较前一日7艘继续回落，远低于近10日日均18艘的水平。⑵周二通行船舶进出各2艘，本次过境船队中未见超大型原油轮与液化天然气运输船；部分船舶关闭应答器航行，相关船只未纳入统计。⑶一艘大型液化气船搭载约46万桶液化石油气经伊朗一侧航道驶出；一艘巴拿马型油轮装载约50万桶石脑油，通过未开启信号的隐蔽航线离开海峡。两艘驶入船舶均为满载状态，分别是短途成品油轮与干散货船，均取道伊朗方向航道。⑷曼德海峡周二船舶通行量为22艘，对比前一日24艘，整体流量变化不大。⑸霍尔木兹海峡战前承担全球约五分之一原油与液化天然气运输，近期区域袭击事件增多，航道航运规模显著萎缩。

   冯德莱恩发表盟情咨文，聚焦人工智能、气候与供应链风险

   ⑴欧盟委员会主席冯德莱恩在年度盟情咨文中称当前处于“临界点时代”，重点提及安全威胁，呼吁打造欧洲版安全磋商机制，推动设立欧洲安全理事会，强化欧盟本土安全应对能力。⑵欧盟拟推出欧盟儿童数字保护法案，计划禁止12岁以下儿童使用社交媒体，对14岁以下用户个人账号加以限制，要求平台为青少年群体提供安全产品设计，相关法案还需经过欧洲议会与成员国审议；秋季还将更新数字服务法案配套框架，同时将聚焦医疗、交通、食品农业、高端制造、防务航天五大领域推进工业AI落地，11月将公布一批重点产业举措。⑶欧洲变暖速度约为全球均值两倍，今年多地山林过火面积约62万公顷，农作物损失约1100万吨；欧盟将推出热浪应对方案、组建欧洲消防联动力量，10月发布气候抗风险新框架，划定95处高脆弱区域，大力发展气候适应相关技术产业。⑷欧盟提出推进能源电气化，目标到2040年将电力消费占比提升一倍；同时表示要降低关键原材料外部依赖，计划成立欧洲关键原材料机构，保障电动车、芯片、清洁能源设备等产业物资储备。⑸欧盟提议给予加拿大首个欧盟准联系成员身份，以此进一步深化双边合作，应对当前全球贸易格局变化。

   英首相强调财政纪律，预算前压力升温

   ⑴英国首相伯纳姆表示，准备作出确保英国经济保持在正轨所需的艰难决定，此前周三数据显示通胀上升，市场对10月28日预算案影响的猜测也在升温。⑵英国被认为比其他国家更容易受到中东战争推高油价的影响，通胀回升令财政大臣的处境更加棘手，其预算选项因公共财政疲弱和借贷成本上升而受限。⑶伯纳姆称8月通胀升至3.1%这一5个月高位令人担忧，但政府将采取行动帮助民众，同时在经济运行上保持审慎。⑷他表示，将作出艰难决策确保经济不偏离轨道，并称最新数据反映的基本面是经济具有韧性。⑸本周英国政府借贷成本升至数十年来最高水平，因海湾冲突升级引发通胀担忧，全球债券收益率普遍攀升。⑹周二30年期英债收益率触及1998年以来最高，周一10年期收益率升至2007年以来最高。⑺伯纳姆强调准备作出艰难抉择以平衡账目，此前有前英国央行官员批评称，市场怀疑本届政府是传统意义上征税与支出的社会主义政府，只是短视频做得更好。⑻伯纳姆否认这一说法，表示自己已在这个岗位上作出过艰难决定，并非不会作出艰难决定。⑼通胀高企、借贷成本攀升与预算案临近相互交织，市场对英国财政路径的审视趋于严格，后续预算细节和英债收益率走向将成为观察重点。

   特朗普相关动态密集，多线事件交织

   ⑴美国众议院以232票对147票否决了众议员阿尔・格林提出的弹劾特朗普动议，这是2年来第3次弹劾尝试未能通过。⑵特朗普在社交媒体上批评最高法院多项裁决，称邮寄投票案裁决对共和党不利，特朗普关税言论相关的裁决将让美国未来多年付出数万亿美元代价，出生公民权裁决同样是灾难并导致公民身份问题出现大规模腐败。⑶美国法官裁定，暂时禁止华盛顿肯尼迪中心将特朗普名字重新放回建筑外墙，同时禁止将广场改名为特朗普广场。⑷据知情美方官员透露，特朗普政府拟向以色列出售价值约28亿美元的弹药，其中包括数万枚2000磅级炸弹，具体为2万枚MK-84和2万枚BLU-117。⑸特朗普政府高级官员周二与Anthropic驻华盛顿高管会谈，讨论人工智能安全风险，Anthropic首席算力官通过视频与五角大楼首席技术官和商务部长进行了交谈。⑹美国司法部长称，联邦调查局近期发现有关2024年行刺特朗普枪手的更多信息，涉及个人背景和经历，但未公开具体细节。⑺多条线索同步发酵，显示特朗普在立法、司法和对外军售等层面均面临持续关注，市场情绪或受特朗普关税言论引发担忧的间接影响。

   欧洲央行工资追踪指标指向2027年上半年温和上升

   ⑴欧洲央行工资追踪指标已更新至2026年8月底签署的工资协议，前瞻性覆盖范围延长至2027年6月底。⑵前瞻性信息显示，2027年上半年协商工资增长为2.7%。⑶2027年上半年员工覆盖率仍有限，为28.8%，但随着工资协议签署将逐步上升。⑷该追踪指标涵盖活跃的集体谈判协议，显示2026年经平滑一次性支付后的协商工资压力为2.2%，基于参与国46.9%的员工覆盖率。⑸整体工资追踪指标在2027年第1季度为2.7%，基于32.5%的覆盖率，第2季度为2.8%，基于25.1%的覆盖率。⑹2026年上半年工资追踪指标较低，反映2024年下半年首次支付且次年未重复的一次性支付的机械性下拉影响，这些效应在2026年下半年完全消退。⑺与2026年7月的数据发布相比，经平滑一次性支付的工资追踪指标对2026年略有下修。⑻整体工资追踪指标对2026年第4季度和2027年第1季度大体不变，尽管员工覆盖率显著上升。⑼未经平滑一次性支付的工资追踪指标从2025年的3.0%放缓至2026年的2.6%，剔除一次性支付的工资追踪指标2026年平均为2.6%，表明一次性支付在近期集体谈判协议中作用有限。⑽按季度频率看，所有指标在2027年第1季度均为2.7%，第2季度均为2.8%。⑾整体工资追踪指标更适合描述协商工资的季度或月度动态，因其随时间平滑一次性支付，而未平滑指标更适合描述年度动态。⑿该追踪指标可能被修正，其前瞻性部分不应被解读为预测，因为它仅捕捉当前活跃集体谈判协议可得的信息。

   3、纽市盘前主要货币对走势

   欧元/美元：截止北京时间20：18，欧元/美元下跌，现报1.1534，跌幅0.08%。纽市盘前，欧元兑美元在最近的盘中交易中下跌，抹去了受1.1530关键支撑稳定性影响的大部分早期涨幅，获得了一些看涨势头，并帮助其面对负面压力，因为短期内熊市纠正趋势占主导地位，来自EMA50以下交易的负面压力持续存在，此外，相对于价格波动，在达到超买水平后，相对强度指标出现了负面信号，这表明上次下跌的回归。

   英镑/美元：截止北京时间20：18，英镑/美元下跌，现报1.3452，跌幅0.19%。纽市盘前，GBPUSD在其最新的盘中交易中下跌，突破了1.3475的关键支撑，这是因为其交易低于EMA50的负面压力仍在继续，EMA 50是一个动态阻力，在短期内加强了熊市纠正趋势的主导性和稳定性，特别是其交易沿着这条路径的支撑趋势线。

   现货黄金：截止北京时间20：18，现货黄金上涨，现报4340.12，涨幅1.05%。纽市盘前，黄金在最近的盘中交易中扩大了涨幅，受益于相对强度指标出现的积极信号，确认了关键支撑位4300美元的持续稳定性，而价格目前正在测试短期熊市修正趋势线的阻力。这是由于低于EMA50的交易产生的持续负面压力，这是一种动态阻力，加剧了价格的负面压力，有可能在未来一段时间内再次降低这些涨幅。

   现货白银：截止北京时间20：18，现货白银上涨，现报64.478，涨幅1.32%。纽市盘前，在最近的一次盘中交易中，白银价格上涨，受到关键的62.60美元水平的支撑，价格试图收复之前的部分失地。这是在来自EMA50下方交易的持续负面压力下出现的，EMA 50代表动态阻力，并加强了短期熊市纠正趋势的主导性和稳定性，价格沿着支持这条路径的斜线移动。与此同时，我们注意到相对强度指标已经进入极度超买水平，表明可能形成熊市背离，这可能在未来一段时间加剧价格的熊市压力。

   原油市场：截止北京时间20：18，美油下跌，现报103.610，跌幅2.09%。纽市盘前，原油在最近的盘中交易中小幅走低，从之前的涨幅中收回了一些利润，同时也试图缓解相对强弱指标中一些明显的超买状况，特别是当它们开始显示熊市交叉时。这使得价格获得了新的积极动力，可能有助于它恢复并继续上涨，试图突破关键的101.00美元阻力位，同时积极的支持继续从EMA50上方交易。

   4、机构观点

   摩根资管：若美联储周三按兵不动，市场或大感意外并引发美债抛售

   （1）摩根资产管理固定收益国际首席投资官Iain Stealey表示，如果美联储当地时间周三决定维持利率不变，可能会令市场“大感意外”。（2）目前交易员几乎笃定美联储将加息，因此若按兵不动，可能引发美国国债抛售。（3）Stealey周三接受采访时表示：“如果他们不加息，显然会给市场带来巨大冲击，我认为收益率曲线长端绝对不会喜欢这样的结果。”（4）目前掉期市场显示，美联储周三加息概率为95%，并已计入年底前第二次加息的预期。

   机构：英镑仍处境艰难，增长乏力与通胀高企施压

   ⑴Marex的Jonathan Pryor在报告中称，在英国央行努力应对高企通胀和英国经济疲软增长之际，英镑仍然处境艰难。⑵他表示，增长仍然乏善可陈，除非寄希望于AI带来的某种生产率提升，而AI仍处于极早期阶段，否则似乎没有什么因素能让英国经济走出困境。⑶他补充说，与此同时通胀率仍然高得令人不安，能源价格也持续上涨。⑷他认为，鉴于这些因素以及英国国债收益率高企，英国央行的工作颇具挑战性。