亚盘市场行情
在连续两日下跌后于周一亚洲时段反弹，截至目前，美元报价100.34。
外汇市场基本面综述
美联储卡什卡利：通胀压力已扩散至美国经济各领域
明尼阿波利斯联储主席尼尔・卡什卡利称，美国通胀仍然过高，压力已经超出伊朗战争导致的油价冲击，扩散至经济多个领域。美国民众每天感受到的通胀远不只是油价问题，而是存在于经济各个方面。卡什卡利表示，美联储越来越担心通胀并非只集中在受中东冲突或关税影响的领域，服务业也出现通胀迹象。
据悉特朗普与泽连斯基双方商定周二在纽约会晤，聚焦能源设施袭击问题。
美国财长：财政部回购操作的目的在于增加流动性并管理债务期限结构，而不是控制规模超过30万亿美元的市场。
俄副外长：俄美计划未来几周内就“敏感问题”会谈。
特朗普称美国与丹麦就格陵兰安全协议达成一致。
市场消息：欧元集团主席正在考虑就飙升的能源成本召开紧急会议。
据日经新闻：日元上周五夜间急升，日本央行据悉实施汇率检查。
机构观点汇总
高盛：债券重新变得有吸引力？
全球债券收益率年初至今大幅上升，主要受到名义增长走强、通胀持续、财政担忧，以及AI带来的资本竞争加剧推动。此前，债券在2022年曾经历大规模抛售。因此，过去5年已经成为一个世纪以来债券投资者经历的最糟糕时期之一，尽管收益率目前只是回到了长期历史均值附近，而不是处于异常高位。 债券是否正在重新变得对多资产投资组合更具吸引力？平衡投资组合中的最优债券权重，将取决于以下几个因素：（1）相对回报；（2）相对风险；（3）分散化收益；以及（4）现金回报。更高的收益率改善了持有收益以及未来买入并持有的预期回报；与此同时，更高的起始收益率也为进一步的收益率上升提供了更大的缓冲，因此能够降低风险。 不过，相对于股票的回报表现，尤其是在短期内，仍将主要由股票本身驱动。与此同时，更高的通胀波动、更大的财政风险，以及股票与债券之间负相关性的减弱，都意味着久期所提供的保护，可能不如疫情危机之前那么可靠。最后，虽然债券期限溢价已经有所回升，但从长期历史背景来看仍然相对较低，这降低了增加久期配置的动力。
我们认为，有理由让战略性债券配置回归更加“正常”的水平，但从战术角度看，现在增加长期债券配置的理由则较为复杂。非常短期内，能源价格和央行政策很可能同时驱动债券和股票表现：利率压力缓解将同时利好两类资产，但如果收益率继续上升，对股票的压力可能会更大。不过，在未来几个月里，具有韧性的盈利增长应继续支撑股票相对于债券的风险调整后回报。尽管如此，从更长期来看，更高的起始收益率应会推动最优债券配置，从过去五年异常偏低的水平重新向历史常态靠拢。
大和证券：英国数据周“大考”
9月PMI初值（周三）将成为未来一周英国经济数据发布的重点。英国PMI调查近几个月有所改善，未来产出预期有所回升，同时占主导地位的服务业活动进一步增强，推动8月综合产出PMI升至四个月高点52.5。本周货币政策委员会会议纪要显示，英国央行政策制定者正在关注这些反映经济活动保持韧性的信号。尽管劳动力市场仍存在闲置，但就业PMI升至10个月高点48.9，也可能表明就业市场状况正在趋于稳定。不过应谨慎避免单独过度解读PMI信号，因为该指标近期在反映官方GDP增长数据方面表现欠佳。尽管如此，价格PMI仍值得关注，因为在近期全球能源价格上涨之前，该指标已经维持在较高水平。
英国CBI工业趋势调查（周二）将更及时地反映制造商定价行为和需求变化，为PMI公布前提供参考。另一项CBI调查将为9月零售销售（周四）提供首个信号。不过与官方数据相比，该调查近期表现出过度悲观的倾向。英国GfK消费者调查（周五）可能提供更可靠的信号。该调查显示，8月消费者信心升至两年高点-14，大额采购意愿达到2021年12月以来最高水平。不过，由于中东局势再度升级引发通胀上升，该数据面临的风险可能偏向下行。 周五还将公布公共借款数据。高于预期的债务利息支出推动英国财政状况出现小幅超标，而这一情况预计在8月并未改善。数据公布后，市场可能会借机讨论财政大臣希利如何在10月28日公布的预算案中恢复其财政规则下的缓冲空间。 最后，英国央行官员将于周四发表讲话。副行长布里登、隆巴尔代利，以及极度鸽派的委员丁格拉均将发表讲话。
摩根大通：日本央行加息路径推演，2027年7月委员会变动前还有五次会议
日本央行将焦点转向将政策利率提升至中性利率 植田和男使用“阶段转变”这一直白的措辞来表达日本央行货币政策操作的变化。他解释说，央行此前侧重于在潜在通胀率低于2%的情况下设法将通胀率提升至2%，但由于潜在通胀率已大体达到2%，央行现在的目标是将政策利率提升至中性利率（尽管具体水平尚不明确）。
加息50个基点或连续加息的可能性？ 在回答多位记者的提问时，植田和男表示，央行不会事先排除任何具体行动，并将在关注利率（长期利率收紧前景）、银行放贷（仍具宽松性）、资产价格（仍具宽松性）这三项影响的同时，决定加息步伐。此外，植田和男表示，央行将关注海外央行的动向，因为这可能通过各种渠道（尤其是外汇）对日本物价产生影响。这支持了先前的声明，即央行不会排除连续加息的可能性。隔夜指数互换目前反映美联储在10月加息的可能性为55%，但由于市场预期可能因地缘政治局势而改变，我们需要持续关注美联储行动如何影响日本央行政策。我们的内部观点是，美联储和日本央行的下次加息都将发生在12月。
因审议委员变动，加息至中性利率存在时间限制 两位鸽派委员会成员浅田统一郎和佐藤绫野在最近的货币政策会议上投票反对加息，而在下一次委员会成员变动（2027年7月24日）后，两位鹰派委员高田创和田村直树的任期将届满。因此从2027年7月起的会议上，加息决定更可能以5票赞成、4票反对的结果出现。从现在到2027年7月委员会变动之间，日本央行还将举行五次会议（2026年10和12月，以及2027年1月、3月、4月），尽管中性利率水平存在不确定性，但认为在此之前有两种可能的情形：（1）再加息两次，每三个月一次，达到1.75%的中性利率；（2）需要再加息三次才能达到2%的中性利率。而如果若不进行50个基点加息或连续加息，则不可能达到2%的中性利率。这一观点比市场目前计入的加息前景更为鹰派，但考虑到这一点，鉴于植田和男关于央行不会预先排除任何具体行动（50个基点加息、连续加息）的表态可能变得更加现实的风险，我们应保持谨慎立场。
丹斯克银行：日本央行想收紧，但两张反对票和温和通胀在“拖后腿”
日本央行此次以7票赞成、2票反对，将政策利率上调25个基点至1.25%。加息本身已被市场完全定价，真正值得注意的是7:2的投票结果，审议委员浅田统一郎和佐藤绫乃投下反对票。央行声明重申“将继续上调政策利率并调整货币宽松程度”，措辞与7月一致，释放出继续、但谨慎收紧的信号。 即便如此，决议后美元/日元仍升至157上方，今晨较决议前上涨约一个整数位。这反映出市场对“大幅加息”的猜测失望，也怀疑日本央行能否连续加息：一方面，央行的表态并不像准备好连续收紧；另一方面，两张反对票来自高市首相任命的两名审议委员，间接凸显政府在货币政策上的立场。与此同时，日本通胀仍然温和，8月剔除生鲜食品的CPI小幅降至1.7%，低于共识，这也强化了市场对连续加息的怀疑。
